Comienza una semana tensa para inversores por rumores de más regulaciones y licitación de deuda

Oct 04, 2021 Multimedios Venus Economia 0

La semana comienza con el evento más importante y que marcará el estado de ánimo de los inversores y el temor a rumores sobre un cambio de reglas en el mercado cambiario.

En la licitación de la Secretaría de Finanzas para refinanciar Letras del Tesoro, que comienza hoy, la atención no estará centrada en las Letras de Descuento con vencimientos a fines de diciembre, enero y febrero y en la Letra que indexa por CER que vence el 28 de julio de 2022, sino en el canje del Bono Vinculado al Dólar Estadounidense (T2V1D). El título vence el 30 de noviembre próximo, pero se comienza a canjear desde ahora para descomprimir el monto emitido de USD 1.716,4 millones pagaderos en pesos al tipo de cambio del día lo que implica un vencimiento de más de $ 150 mil millones que para el Tesoro es imposible de pagar al contado.

Este bono dollar-linked, atado a la evolución del dólar oficial más una tasa de 0,10% nominal, recibió una buena señal el viernes porque subió 0,27%. Por eso acudió a un mecanismo de canje que resulta atractivo para los tenedores del título porque, además de cubrirlo de futuras devaluaciones, les mejora la tasa de rendimiento.

on las nuevas condiciones del canje los tenedores del bono recibirán 30% en títulos similares que vencen el 30 de abril próximo y pagan una tasa de 0,20% por sobre el ajuste y 70% con la reapertura del TV23D, un bono de las mismas características que vence el 28 de abril de 2023 y tiene una tasa de 0,30%. Los que temen a la devaluación, o sea la absoluta mayoría de los tenedores del TV21D, aceptarían la oferta porque recibirán dos bonos con mejor premio sobre los valores de mercado, que el actual que vence dentro de 60 días.

El resto de los títulos que se licitan son de muy corto plazo porque la Secretaría de Finanzas quiere asegurarse su renovación total más un colchón para afrontar el vencimiento próximo. En octubre vencen casi $ 200 mil millones y deben recaudar al menos 110% de esa cifra en las tres licitaciones del mes para no acudir a la emisión del Banco Central y reformar el presupuesto 2021.

Además, saben que los inversores tendrán que luchar contra la incertidumbre de las elecciones de noviembre. Las 3 Letras de Descuento se utilizan para hacer operaciones de contado con liquidación y ese es su mayor atractivo si no cambian la regla en el mercado de dólares financieros que opera bajo un fuerte cepo. A la Letra que indexa por CER le juega a favor un aumento de la inflación en el próximo tiempo y cubre a los inversores institucionales de esta situación.

El mercado de títulos en pesos no es un lugar donde se privilegia la renta, sino la cobertura por la agudización de sus dos mayores preocupaciones: devaluación e inflación.